中国制造业艰难(中国制造业面临困境)

上季度中国实现了近7% 的年化增长目标，但数字并不能告诉我们全部情况。中国的经济困境还远未结束。中国官方制造业活动指数最近跌至2012年以来的最低水平。一些投资者预计中国政府将推出更多刺激政策作为应对，这一可能性引发了亚洲股市的一波乐观情绪。但刺激经济的处方可能是错误的。毫无疑问，中国制造业遭遇强劲逆风。一直在与产能过剩作斗争的生产商现在面临着需求疲软的问题。大宗商品价格下跌加剧了通缩压力。 35年来，制造业是中国经济快速增长的动力和新兴中产阶级崛起的引擎。投资占总需求的一半，因此投资放缓使政府实现本已下调的7%增长目标变得更加困难。北京显然倾向于另一项全面的刺激计划。今年以来，中国人民银行已六次下调官方贷款利率，毫无疑问将出台进一步的货币宽松政策。这将使制造业和房地产业继续享受投资盛宴。还有传言称将采取新一轮扩张性财政政策。地方当局制定了雄心勃勃的基础设施支出目标，政府正在快速跟踪建设新住宅和工厂的申请。财政刺激具有明显的吸引力。很难说这是否是正确的措施。看到制造业的严峻形势，人们却忽略了服务业的悄然崛起，抵消了其他经济部门的下滑。上个月，中国服务业PMI指数升至53.6。其他迹象也表明国内需求不断增长。房地产销售已经复苏，房地产繁荣期间建造的数千套公寓开始入住。中国政府长期以来一直声称要推动经济再平衡，从出口和投资驱动型经济转向消费驱动型经济结构。这意味着增长引擎从制造业转向服务业。如果制造业不相对放缓，这种历史性转变几乎是不可能的。北京不应在工业领域一出现感冒迹象时就伸手去拿药箱。是的，中国希望实现的巨大转型绝不会一帆风顺。中国官员有充分理由担心经济放缓及其对就业的影响。中国的规模和全球重要性意味着中国的稳定不仅对中国领导人而且对世界都至关重要。北京必须关注长期目标。一旦市场出现恐慌迹象，就急于刺激制造业和房地产业将是错误的。如果财政政策旨在鼓励国内消费，那也不失为一个好主意。然而，与其发誓要走另一条徒劳的道路，不如将投资投向清洁能源，而中国在这个领域还有很长的路要走。同样，可能有必要进一步放松货币政策，以抵消中国市场因资金外流而出现的流动性紧缩。但希望宽松的货币政策能够解决结构性问题是错误的。中国在看似典型的周期性衰退中的放缓很可能是人们期待已久的经济再平衡。转型是痛苦的，但每一步都值得。